贺宛男

　　前不久，保监会曾公开辟谣，称保监会不存在鼓励保险资金做空中国股市的说法。在此前后，中国人寿(601628)首席投资执行官刘乐飞在一家研讨会上也公开表示，中国人寿是最大的机构投资者，目前持有的股票、基金市值接近3000亿元。而昨日中国人寿公布的半年报，最真切地反映了其上半年的股市投资情况。

　　半年减持股票400亿元

　　昨日披露的中国人寿半年报显示，其持有的股票市值从2007年底1253.49亿元，减至今年6月底687.47亿元，减少近一半，占投资性资产的比例由14.74%降至8.05%；持有的基金市值从697.69亿元减至443.8亿元，比例从8.21%降至5.2%；二者合计从1951.18亿元减至1131.27亿元，减少820亿元，比例从22.95%降至13.25%。其持股市值的下降，一是由于股票价格下跌，一是由于公司抛售了不少股票。

　　半年报显示，中国人寿总资产9130亿元，比去年底8946亿元增长2.06%；而净资产却从1702亿元猛减至1274亿元，减少25.14%，以致每股净资产从6.02元下降到4.51亿元。净资产大减，主要是持有的金融资产公允价值变动所致，约为420亿元；就是说，这420亿元系账面市值缩水所致，那么，公司这半年间净出售的的股票、基金市值在400亿元上下。

　　部分股票投资出现亏损

　　中国人寿的资产结构显示，公司8540亿元投资性资产中，定期存款比例已从19.83%增至20.98%；债券投资比例更是从52.13%提高到58.59%，而股票、基金的比例则从22.95%降至13.25%。另一方面，今年上半年投资收益虽仍达342亿元，与去年同期344亿元持平，但今年获得的投资收益中，近一半(162亿元)来自债券、存款等金融资产的利息。

　　事实证明，投资结构的调整确实使中国人寿规避了更大损失，就拿其持有的前10只股票来说，尽管初始投资成本为280亿元，6月底市值425亿元，还有145亿元浮盈，但去年底这10只股票的市值却高达790亿元，也就是说这半年时间账面损失达365亿元。其中有几只(尽管有的还是原始股)已出现账面亏损，如4.66亿股建设银行A股，投资成本30.36亿元，期末市值27.54亿元；2.88亿股中国银行H股，投资成本9.02亿元，期末市值8.8亿元；1.356亿股宝钢股份，投资成本14.58亿元，期末市值11.81亿元。

　　保险股大多在“开溜”

　　保险资金大幅减持股票的并非中国人寿一家。如中国平安半年报显示，2007年底权益类投资(包括股票、基金等)为1173亿元，到今年6月30日已减至702亿元，投资比例从24.7%降至15.6%，平安总经理张子欣在该公司中报发布会上进一步称，公司下半年的投资策略将继续“降低股票市场对平安的影响”，改而“加大对债券等固定收益类产品的投资”。