本报记者 苏江

　　由美国次贷危机引发的全球金融危机正在全球蔓延，继美国三大投行倒闭之后美国政府又开始出手拯救商业银行，这意味着美国的银行业开始了国有化进程。

　　这时回头看看国内，和银行、保险行业国有控股占据绝对主导类似的是，证券行业中民营控股的券商已经屈指可数，尽管在这之前曾经有过一段民营资本争相涌入证券业的热潮。

　　不过，面对如今国有券商占据绝对主导地位的局面，股权激励在仅中信一家成行后便被监管层叫停，但如何调动券商高管的积极性和如何保住内部人才再度成为众多券商关注的话题。

　　“现在我们了解的情况是，针对证券公司的股权转让，监管部门原则是不予批准。”一位市场人士22日下午对记者表示，“即便是拍卖获得的股权，也难以过户。”

　　记者了解到，去年某家民营公司通过拍卖获得上海一家证券公司的股权直到现在也没有能够完成过户，监管部门给予的答复是“不符合持有金融机构股权资格”。

　　而目前针对民营资本是否符合持有金融机构股权资格并没有一个明确的硬性规定，审查结果最终是监管部门一纸决定。这意味着短期内券商国有化占主导的现状不会改变。

　　国有券商VS民营券商

　　2001年11月23日，证监会下发的《关于证券公司增资扩股有关问题的通知》打开了民营企业参股券商的大门，次年民生证券成为第一家真正意义上的民营券商。

　　随后不久，各路民营资本纷纷挤入证券行业，来自证监会的统计显示，2002年共有48家券商上报或者完成了增资扩股。截至2002年年底，国内民营券商至少超过15家，其中最引人注目的无疑是德隆系控制的德恒证券、中富证券和恒信证券。

　　当然，如果算上一些民营资本通过代持、分散持有等手法控股券商的话，民营券商的名单将会更多。

　　但随之而来的券商民营化危机使得一度轰轰烈烈的民间资本参股券商活动被监管层再次关注，富友证券事发、德隆案出炉、闽发证券谢幕，让人们明白挪用客户保证金和客户国债等现象成为民营券商中的常态。

　　在长达5年之久的券商综合治理之后，不少民营券商落得被清算托管的下场，如今市场中106家证券公司中民营背景的已经仅剩一成左右。

　　不可否认的是，通过5年左右的券商综合治理，此前券商中存在的一些弊端得以解除，但在一些国有控股券商中仍旧存在着所有者过度集中导致股东大会一言堂的局面，一些地方政府机构往往对于当地券商干预过多，而更为普遍的则是缺乏有效的激励机制。此外，建银投资和汇金公司出手托管的一些被迫破产清算券商的资产最终如何处置也是目前两家机构面临的选择。

　　券商股权激励搁浅

　　对于目前国内不少国有背景的券商来说，管理层的薪酬和公司的业绩并没有挂钩是一个不得不面对的问题。

　　中信证券董事长王东明此前表示，从根本上讲，证券公司之间的竞争直接取决于人才之间的竞争，而股权激励机制则是实现上述竞争的核心。

    相关报道：

    券商指中信泰富打击市场对大型中资股信心

    券业经受次贷危机考验 券商监管等待大智慧

    券商股领跌板块 拖累金融指数跌幅居首

    融资融券随时可能推出 券商股集体暴涨